Госдолг Узбекистана стабилизировался после резкого роста, но частный внешний долг продолжает расти — МВФ

Узбекистан, Ташкент – АН Podrobno.uz. Государственный и гарантированный государством долг Узбекистана после стремительного роста в предыдущие годы стабилизировался на уровне около 30 % ВВП. При этом основным источником увеличения внешнего долга страны в последние годы стал частный сектор. 

По данным Международного валютного фонда, на конец 2025 года объем государственного и гарантированного государством долга составил 28,6 % ВВП. Из них 89 % приходится непосредственно на государственный долг, еще 11 % — на обязательства, гарантированные государством.

Большую часть портфеля — 76 % — по-прежнему составляет долг перед официальными кредиторами, включая международные финансовые организации и иностранные правительства. Остальные 24 % приходятся на коммерческие внешние заимствования и внутренний долг. 

В фонде отметили, что с 2015 по 2020 год объем государственного долга вырос с 6 % до 32 % ВВП. Рост был связан с валютной реформой 2017 года, приведшей к девальвации сума, а также с привлечением средств для финансирования масштабных экономических реформ. Однако с 2021 года показатель остается относительно стабильным, удерживаясь вблизи 30 % ВВП. 

В то же время продолжает увеличиваться общий внешний долг страны. Если в 2015 году он составлял 13,5 % ВВП, то к 2025 году достиг 49 % ВВП. При этом, как подчеркивают в МВФ, в последние годы рост обеспечивается главным образом за счет частных компаний, а не государства. 

Наиболее активно внешние кредиты привлекают предприятия нефтегазового и энергетического сектора, на которые приходится около 60 % прироста частного внешнего долга. Еще около 8 % обеспечили коммерческие банки. 

Эксперты также отмечают изменение структуры государственного долга. Власти постепенно увеличивают долю рыночных заимствований, развивают внутренний долговой рынок и расширяют присутствие на международных рынках капитала за счет выпуска еврооблигаций в долларах, евро и сумах. 

Кроме того, правительство продолжает увеличивать сроки обращения внутренних государственных облигаций. Если в конце 2020 года около 40 % внутреннего долга приходилось на бумаги со сроком погашения менее года, то к концу 2025 года их доля сократилась до 9,5 %. Это, по оценке МВФ, снижает риски рефинансирования и способствует развитию долгосрочного внутреннего рынка заимствований.