Центральный банк повысил ставку рефинансирования до 16% годовых

Узбекистан, Ташкент - АН Podrobno.uz. Правление Центрального банка приняло решение о повышении ставки рефинансирования на 2 процентных пункта – до 16% годовых с 25 сентября 2018 года, сообщает корреспондент Podrobno.uz.

"Данное решение принято с учётом изменения внешних условий и направлено на снижение инфляционного давления на фоне повышения инфляционных ожиданий, роста регулируемых цен и возрастающего давления валютного курса на цены. Несмотря на замедление годовых темпов инфляции, данный тренд может измениться в результате реализации инфляционных рисков. Ужесточение денежно-кредитной политики поможет снизить данные риски и инфляционные ожидания", – отметили в ЦБ.

Инфляция и инфляционные ожидания

По данным регулятора, годовая инфляция продолжила снижение и составила 15,7% в августе, не превысив рамки первоначального прогноза. Этому способствовало сезонное удешевление плодоовощной продукции и постепенное исчерпание влияния ускоренных темпов роста денежной массы и девальвации сума в 2017 году.

В начале текущего года, согласно базовому сценарию развития экономики, Центральный банк прогнозировал годовую инфляцию в пределах 11,5–13,5% по итогам 2018 года.

Тем не менее, текущая ситуация свидетельствует о реализации инфляционных рисков, отмеченных в основных направлениях монетарной политики на 2018 год и последующих обзорах денежно-кредитной политики.

Усиление инфляционных рисков было связано со следующими факторами:

• ослабление курса сума под воздействием внешних факторов. Усиление девальвационного давления связано с рыночной подстройкой экономики под существенное обесценение валют стран – основных торговых партнёров для поддержки конкурентоспособности отечественных производителей. При этом, аккумулированный отклик инфляции на изменение обменного курса является статистически значимым на горизонте до семи последующих кварталов и пик воздействия приходится на период между вторым и четвёртым кварталами.

• расширение потребительского и инвестиционного спроса в экономике в результате высоких темпов роста объёмов кредитования.

• либерализация регулируемых цен выше ожидаемого уровня, а также прогнозируемая рыночная корректировка тарифов на электроэнергию и природный газ. Несмотря на ощутимый вклад роста регулируемых цен в общую инфляцию, их либерализация является объективной мерой для устранения накопившихся структурных дисбалансов в экономике. Затягивание данного процесса снижает эффективность денежно-кредитной политики по обеспечению ценовой стабильности и ограничивает продвижение структурных реформ в экономике.

• увеличение бюджетных расходов по сравнению с запланированными показателями и возрастание рисков несбалансированного исполнения консолидированного государственного бюджета.

По итогам первого полугодия 2018 года отмечалось снижение краткосрочных инфляционных ожиданий одновременно со стабилизацией долгосрочных ожиданий населения и бизнеса.

Однако, в связи со складывающейся ситуацией во внешнем секторе, и, как следствие, на внутреннем рынке, по итогам августа краткосрочные инфляционные ожидания населения и субъектов предпринимательства возросли по сравнению с июнем 2018 года. При этом, с июля долгосрочные инфляционные ожидания начали расти после стабильного уровня в течение II квартала 2018 года.

В августе ожидания по обменному курсу сума к доллару США существенно выросли. Так, если с февраля ожидания постепенно снижались и оценки на конец года были позитивными, то в августе усилились девальвационные ожидания и оценки на конец года повысились. Повышенный уровень курсовых ожиданий на фоне текущего ослабления сума может привести к дополнительному усилению инфляционных ожиданий в будущем.

С учётом вышеуказанных факторов, вероятность превышения первоначальных прогнозных показателей инфляции на 2018 год сильно повысилась. Ожидаемый до конца 2018 года уровень годовой инфляции пересмотрен до 16–17%.

Центральный банк продолжит внимательно следить за инфляционными рисками и применять последовательный подход, основанный на анализе поступающих данных. Будут использоваться все имеющиеся инструменты денежно-кредитной политики для обеспечения условий, не допускающих усиления монетарных факторов роста цен.

Повышение ставки рефинансирования, наряду с изменением механизма формирования обязательных резервов, преследует цель сохранения положительных реальных ставок по депозитам, что поддержит привлекательность сумовых сбережений и сбалансированный рост потребления, тем самым снижая риски оттока денежных средств из банковской системы. Расширение долгосрочной ресурсной базы банков в форме депозитов, соответственно, обеспечит экономику дополнительными инвестиционными ресурсами.

В условиях относительного профицита ликвидности в банковской системе влияние повышения ставки рефинансирования через кредитный канал на средневзвешенные процентные ставки по кредитам ограничено.

При этом, сравнительно высокие рыночные ставки по кредитам в национальной валюте будут способствовать переходу части спроса на валютные кредиты, оказывая тем самым косвенное воздействие на соотношение спроса и предложения на валютном рынке.

В целях обеспечения действенности принятых решений Центральным банком будут приниматься меры по активизации дополнительных стерилизационных инструментов и сотрудничества с Министерством финансов по выпуску в обращение государственных ценных бумаг.

Повышение ставки рефинансирования направлено, в первую очередь, на минимизацию рисков, связанных с ростом инфляционных ожиданий и усилением внешних проинфляционных факторов.

При этом данное решение не окажет существенного воздействия на темпы экономического роста, так как, во-первых, порядка половины роста кредитных вложений приходится на долю кредитов, выделяемых в рамках государственных программ, во-вторых, внедрение с 1 октября новых правил и норм обязательного резервирования банками позволит снизить процентную нагрузку на банки по привлечённым депозитам, устранив необходимость увеличения кредитных ставок даже при росте ставок по депозитам.

Новости не выбирают: читайте все самое интересное в Telegram-канале АН Podrobno.uz